钢铁行业投资简报（融合精益化管理视角）
制造业需求韧性支撑：2024 年机械、汽车、造船行业钢铁需求占比分别达 19.36%、6.92%、2.64%，2025H1 机床、挖机、乘用车等领域景气度及钢材直接出口高增态势持续，新能源汽车带动无取向硅钢等高端材料需求激增。
基建需求回暖预期：2024 年下半年专项债发行加速为基建蓄力，2025 年 9 月传统旺季叠加极端天气消退，户外施工恢复将拉动建筑用钢需求，部分弥补房地产低迷缺口。
出口市场增长：2023 年以来钢材出口量大幅攀升，2024 年 1-10 月累计同比增长 26%，成本优势支撑全球市场份额，全球经济复苏下出口动力仍存。
降本空间显著，盈利韧性提升：鞍钢股份鲅鱼圈分公司（以下简称 “鲅鱼圈分公司”）实践显示，2021-2022 年通过精益化管理累计实现降本增效 2.01 亿元，2022 年在市场低迷期仍实现利润 6.5 亿元；其中《电力最大需量精益化控制方案》单项目降本 757.6 万元，助力吨钢系统降本 133 元，《粗苯工艺精益模型》使粗苯收率提高 7%，直接创效 310 余万元。这表明精益化可有效对冲原材料成本压力，具备可复制性的企业将在行业利润压缩周期中凸显竞争优势。
产品品质升级，契合高端需求：精益化管理推动产品质量提升，如鲅鱼圈分公司热轧部优化硅钢凸度控制方法，硅钢质量合格率从 91.4% 提升至 96.4%，单项创效 120 余万元；质检计量中心通过精益化布局与自动化升级，板材制样时间从 40 分钟压缩至 25 分钟（效率提升 62.5%），作业精准率提升 50%，开坯能力提升 50%。此类改进可满足新能源汽车、高端装备等领域对高品质钢材的需求，契合制造业升级趋势，为企业打开高端市场空间。
效率优化降本，劳动生产率提升：鲅鱼圈分公司通过《精益化人力资源分流使用方案》核减岗位人员 453 人，全员实物劳动生产率提升 15%；设备管理方面，检修中心优化流程后检修时间准确率超 95%，检修质量合格率达 99.82%，减少停机损失。效率提升可进一步降低单位固定成本，尤其在行业产能出清阶段，精益化水平高的企业更易实现规模效应。
需求端风险：2025 年 1-7 月房地产开发投资同比降 12%、新开工面积降 19.4%，建筑用钢需求承压；东南亚制造业崛起分流中低端钢材加工需求，新能源替代效应导致部分板材需求不及预期。
供应端风险：中国粗钢产能超 11 亿吨，全球产能过剩加剧；碳市场扩容后吨钢碳排放成本或达 50-100 元，短流程电炉钢转型受废钢短缺制约。
成本端风险：铁矿石对外依存度超 80%，焦煤进口依赖度 20%，地缘冲突与欧盟碳关税推高原材料成本。
政策与贸易风险：产能置换政策收紧，欧盟 CBAM 覆盖钢铁产品，美国、印度或扩大高附加值钢材贸易限制。
管理基础薄弱导致落地失效：精益化需配套组织、专业、资源变革（如鲅鱼圈分公司重构 “设计价值 - 实施价值 - 落实价值” 的精益组织边界），若企业缺乏统一的思想认知（如未建立 “企业 - 职工生存共同体”）、流程规范不到位（未实现操作 / 流程 / 管理 “三规范”），可能出现 “精益形式化”。例如部分中小企业若盲目复制设备点检优化模式，但未建立 “点检标准与设备零距离” 机制，反而可能增加点检时间与技术难度，导致资源浪费（报告明确要求 “杜绝精益本身造成资源浪费”）。
资金与人才缺口制约复制能力：精益化需长期投入（如自动化装备升级、信息化系统改造），鲅鱼圈分公司质检计量中心的智能化改造需配套资金支持，而中小企业可能因现金流压力无法承担；同时，精益化依赖 “管好人”（如职工能力提升、利益绑定），若企业未建立 “职工收入与企业效益高度捆绑” 的利益机制（如鲅鱼圈分公司的 “企业丰 - 职工收” 模式），易出现职工积极性不足，导致精益工具（如目视化、红牌作战）无法落地。
行业分化加剧，落后企业淘汰风险：鲅鱼圈分公司已形成标准化精益体系（13 个分公司层面规划 + 8 个事业部子规划），并获辽宁省企业管理创新一等奖，但多数企业仍处于传统管理阶段。未来 6 个月行业供给出清中，精益化落地能力差的企业将因降本慢、品质低、效率低被加速淘汰，进一步拉大行业盈利分化。
整体需求温和回升：“金九银十” 旺季带动汽车、家电等制造业备产，板材需求韧性延续，但房地产低迷仍压制建筑用钢，预计钢铁整体需求同比增长 3%-5%。
高端需求增速凸显：精益化提升的高品质钢材（如硅钢、高端板材）将更契合新能源汽车、高端装备需求，参考鲅鱼圈分公司硅钢创效案例，预计未来 6 个月高端钢材需求同比增速达 8%-10%，高于普通钢材 2-3 个百分点。
供给出清与集中度提升：政策限产叠加现金流压力，预计超产省份粗钢减产幅度达 5%-8%，但精益化企业凭借降本优势（如吨钢降 133 元）可维持合理开工率，如鲅鱼圈分公司 2022 年市场低迷期仍盈利，未来 6 个月此类企业或通过兼并重组扩大份额，行业 CR10 或提升 2-3 个百分点。
供给结构优化：精益化推动产品结构升级，鲅鱼圈分公司精简 4 个钢种生产流程（吨钢成本降 42 元），预计未来 6 个月高附加值钢材产量占比提升至 25%-28%（较当前提升 3-5 个百分点），普通长材占比进一步下降。
价格走势：铁矿石发货恢复后价格或回落 5%-8%，焦炭价格受钢焦博弈抑制，钢材价格整体震荡上升（预计螺纹钢价格同比涨 2%-4%，硅钢等高端品种涨 5%-7%），主要因高端需求支撑与精益化企业成本优势下的定价能力。
利润分化：普通钢企受原材料波动与需求压制，吨钢利润或维持在 100-150 元；精益化企业凭借降本（吨钢降 133 元）与品质溢价（如硅钢合格率提升创效），吨钢利润或达 200-250 元，显著高于行业平均水平，利润分化差距较当前扩大 30%-50%。
优先关注精益化成效显著的企业：选择具备 “降本数据 + 品质提升 + 效率优化” 三重验证的企业，如参考鲅鱼圈分公司指标（吨钢降本超 100 元、高端产品合格率提升 5% 以上、劳动生产率提升 10% 以上），此类企业在行业周期中盈利韧性更强。
规避精益化落地能力弱的企业：警惕未建立组织变革（如未重构精益组织边界）、未实现职工利益绑定（如无明确收入 - 效益挂钩机制）的中小企业，未来 6 个月此类企业面临淘汰风险较高。